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2025年，寰球大批商品阛阓在复杂多变的宏不雅环境中，呈现“冰火两重天”的极致反差。
一边是金银等贵金属开启史诗级牛市，白银涨超146%创下有史以来最大年度涨幅，黄金高涨极端60%，工业金属强势反弹并屡创历史新高，成为阛阓防御标高涨干线；另一边是动力深陷低谷，价钱不断回落，承受供需失衡与需求疲软的双重压力，WTI原油全年均下降超18%，录得2020年以来最大年度跌幅。
瞻望2026年，阛阓不雅点合计，金属阛阓的需求根基仍然十分踏实，而原油难有系统性高涨契机。
贵金属：白银狂飙，黄金联接创记载
2025年贵金属板块成为大批商品阛阓的实足主角，各品种全面走强且走势各具特点。
黄金全年涨幅超60%，价钱从年头的2650好意思元/盎司扫数飙升至4000好意思元/盎司上方，年内逾50次冲破历史峰值，年末更是一度波及4500好意思元/盎司的高位。白银涨势更为迅猛，伦敦银现货价钱年内累计最大涨幅一度超170%，虽年末出现单日超10%的跳水，但全年仍实现约150%的年度涨幅。铂、钯则其后居上，成为年末阛阓焦点，现货铂金全年涨约128%，一度刷新历史高位至2478好意思元/盎司，仅2025年12月单月涨幅就创下39年来最苍劲推崇；现货钯金全年涨约80%，一度刷新年内高位至1983好意思元/盎司。
国泰海通证券示意，“去好意思元化”的永久趋势下，部分国度镌汰外汇储备中好意思债占比、增持黄金的驱动不断存在。而好意思联储的降息周期带来的流动性宽松，在一定程度上加快了这一程度，2025年让阛阓见证了这两种趋势重迭下的贵金属高涨。
瞻望2026年，寰宇黄金协会好意思洲CEO兼寰球规划认真东说念主安凯合计，黄金阛阓将进入多重力量交汇、动态均衡的新阶段。一方面，地缘经济不细则性一经高企，好意思元或将延续罅隙，投资者和央行的结构性需求有望不断为金价提供接济。另一方面，寰球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及好意思元阶段性反弹等成分，也可能对黄金价钱酿成一定压力。
寰球贵金属行业盛名企业贺利氏贵金属发布预测讲述合计，金、银和铂族金属价钱在2026年上半年很可能呈现下行趋势。此前的涨势曾将黄金和白银推至历史高位，也令铂族金属价钱创多年新高，不外涨幅过快过高。天然价钱短期内仍可能上行，但一朝动能安然，推断贵金属价钱将迎来盘整。不断的央行购金、不断的通胀以及较低的实质利率等关节成分可能接济价钱。然则，工业需求疲软和零落风险对铂族金属组成较大的下行压力。
经纪商KCM Trade首席阛阓分析师Tim Waterer示意：“不管从工业需求照旧零卖投资需求来看，当今金属阛阓的需求根基都十分踏实。”
有色金属：铜价创新高，碳酸锂“V型回转”
2025年有色金属板块中，除铜、锡推崇凸起外，铝、镍等主要品种也走出各异化强势行情。铜算作板块龙头全年推崇苍劲，LME铜现货价钱从年头的8500好意思元/吨驾驭起步，年末冲破每吨价钱一度飙升至12960好意思元，创下历史新高，全年涨幅超42%。
路博迈资源精选股票发起基金司理黄说念立指出，2025年工业属性的力量和金融属性的力量共同接济，酿成了铜价的强势。从金融属性看，黄金的强势对铜价有一定的拉动作用。从工业属性来看， 2020年以后开启的绿色动力翻新这一寰球经济发展波澜中，寰球对电能的需求缓缓素质。铜算作邃密的导电性材料，在这一趋势下，其需求在新动力体系中消费量缓缓增多，从而在需求层面赢得了接济。
同期，跟着交易摩擦的升级，阛阓牵记好意思国的关税政策会对改日的铜价酿成扰动。2025年4月份以后，出现了好意思国阛阓抢购铜库存的气象。天然寰球铜库存处于历史中位水平，但从结构来看，好意思国的库存相称高，而其他地区的库存处于低位。黄说念立示意，这种空间结构上的失衡，压缩了阛阓指点铜的供应，进一步素质了铜价。
其他工业金属也无数走强。铝价全年高涨17%，主要受益于再生铝产能优化与新动力汽车轻量化需求增长。镍价波动相对剧烈，沪镍主连期货合约年头开盘约11.7万元/吨，年末再行站上13万元/吨关隘，年内资格多轮区间轰动，四季度末受新动力电板材料需求提振出现一波快速拉升行情。
碳酸锂走势呈现“先抑后扬”的宽幅轰动特征，广期所碳酸锂期货主力合约价钱2025年年头从7.52万元/吨轰动下行，2025年6月下旬一度跌破6万元/吨关隘，下半年受矿端减产扰动及储能需求爆发拉动，价钱快速上行，2025年12月29日，价钱一度冲高至13.45万元/吨，较年内低点累计涨幅极端120%。
一德期货指出， 2025年碳酸锂的行情并非大要的V型回转，而是资格了一场从阴跌寻底到大举反弹，回调后进而再创年内新高的但愿中复苏型行情。
瞻望2026年，花旗集团向客户提议，在好意思元走软和好意思联储降息进一步素质铜诱骗力的“牛市状态”下，铜价可能波及15000好意思元，从而促使投资者更激进地涌入阛阓。
中信建投合计，催化2025年史诗级别行情的金价高涨背后的三大宏不雅叙事，好意思联储货币宽松、科技催生新产业周期、寰球供应链重塑恰巧成为推升2026年铜价的成分，会推升铜价迎来历史级别高涨。
伯恩斯坦与德相识银行推断，锂在资格了2025年的出清后，2026年将迎来供需回转，碳酸锂均价有望回升至14000-18000好意思元/吨。
华泰期货示意，碳酸锂消费端预期当今均较乐不雅，但实质达成情况仍有待不雅察，全体供需格式推断有所好转，实足量收窄，推断2026年碳酸锂价钱将会在7万元-13万元/吨运行，由于行业全体实足收窄，价钱重点会或出现抬升。
动力：供应实足压顶，原油愁云惨淡
2025年海外油价全年走势疲软，WTI原油2025年12月31日收盘跌0.95%，报57.46好意思元/桶；布伦特原油2025年12月31日收盘跌0.73%，报61.3好意思元/桶。WTI原油全年跌约20%，第一季度一度飙升至82.03好意思元/桶，但随后收复下行趋势，一度跌至55好意思元/桶隔邻；布伦特原油全年跌约18%，创下自2020年来最大年度跌幅。
光大期货规划所副长处钟好意思燕指出，2025年海外原油阛阓繁重重重，全年呈三阶段走势：年头无礼点回落，主要受宏不雅压力与交易环境变化冲击；年中因地缘冲凸起现急涨急跌，创下次高点；三季度后重点不断下移，波动收窄，年末刷新年内低点。
Kotak Securities分析师Kaynat Chainwala示意：“石油阛阓供过于求的现象将不断到2026年，好意思国、巴西、圭亚那和阿根廷等非OPEC国度的苍劲产量将极端寰球散乱不都的需求增长。”她补充说念，油价推断将在50至70好意思元之间波动，而针对委内瑞拉或俄罗斯供应的潜在风险将起到一定的接济作用。
瞻望2026年，阛阓无数合计，原油难有系统性高涨契机。
高盛指出，疫情前批准的长周期面目将在2026年聚拢苏醒，重迭OPEC+铲除减产的政策选拔，2026年寰球原油阛阓日均实足量将达200万桶，这一波供应波澜推断在2026年原来领画上句号。该投行推断，布伦特原油2026年均价为56好意思元/桶，WTI原油为52好意思元/桶，油价将在年中触底，四季度驱动回升，2028年底缓缓回升至80好意思元/桶水平，资格一场漫长的“触底反弹”。
摩根大通的预测相似偏悲不雅，其推断，2026年布伦特原油和WTI原油均价分手为58好意思元/桶和54好意思元/桶，中枢逻辑是今明两年供应增速将达到需求增速的三倍，阛阓宽松格式难改。
南华期货合计，2026年宏不雅层濒临原油需求的角落接济有限，需求增长弹性不断走弱，难以对冲非OPEC产油国的细则性增量，而OPEC+更可能通过纯真调遣产量以不断实足而非主动收紧供给，油价枯竭趋势性上行基础。与此同期，低油价对供需两头的反向调遣效应正在显现，实足压力具备角落松驰空间。该机构预测布伦特原油2026年全年的运行区间在55-75好意思元/桶，全体呈区间运行、前低后稳特征，更可能处于周期性筑底阶段，而非新一轮下行周期的开首。
值得一提的是，好意思军空袭委内瑞拉成为2026年寰球阛阓的第一只黑天鹅。据新华社报说念，好意思国东部时间3日上昼11时40分驾驭（北京时间4日零时40分驾驭），好意思国总统特朗普在佛罗里达州海湖庄园举行新闻发布会，露馅更多对于军事打击委内瑞拉、持走委总统马杜罗的细节。特朗普说，好意思国大型石油公司将前去委内瑞拉，“咱们将让好意思国那些限制重大的石油公司——它们是寰球最大的石油企业——参预数十亿好意思元，维修严重残骸的石油基础时期，并驱动为国度创造收益。”华尔街分析师称，这些行为短期内不太可能冲击动力阛阓。
A/S寰球风险不断公司首席分析师兼规划驾驭 Arne Lohmann Rasmussen指出，尽管好意思国这次滋扰的限制超出预期，但阛阓早已消化了委内瑞拉冲突将侵扰其石油出口的预期。算作石油输出洋组织（OPEC）首创成员国，委内瑞拉领有寰球最大的已探明石油储量。然则据 Arne Lohmann Rasmussen泄露，委内瑞拉现时日产量不及百万桶，不到寰球石油总产量的1%。
分析师合计，跟着后期时势演变，委内瑞拉石油产量最终可能增多天元证券非流通-专业杠杆配资平台助力投资增长，油价可能会进一步下降。
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